얼마 전 배터리에 들어가는 재료인 양극재에 관해서 글을 적은 적이 있습니다. 양극재 관련해서 궁금하신 분들은 아래 링크에 해당하는 글을 읽어보시면 될 거 같습니다.
[주식공부]전기차 배터리에 들어가는 양극재는 무엇인가
최근 전기차 시장이 커지면서 전기차 배터리 재료에 관심이 뜨거워지고 있습니다. 그로 인해 배터리 재료를 확보하기 위한 기업들의 움직임이 심상치 않은데요. 먼저 배터리를 구성하는 것들에
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그럼 해당하는 양극재 관련주는 어떤 것이 있을지 한번 살펴보도록 하겠습니다.
1. LG화학
-LG화학은 석유화학 사업부문, 전지 사업부문, 첨단소재 사업부문, 생명과학 사업부문, 공통 및 기타부문의 사업을 영위하고 있습니다. 연결회사는 20년 12월에 전지 사업부문을 단순, 물적분할하여 LG에너지솔루션 및 그 종속기업을 설립했습니다.
-LG 화학은 양극재, 엔지니어링 소재, IT 소재의 경쟁력을 바탕으로 고부가 제품을 중심으로 한 포토폴리오 전환 추진 중에 있습니다.
-LG화학은 52주 최고가는 76만원, 최저가는 43.7만원이였습니다. 주가수익비율(PER)은 22년 12월 기준 22.03으로 약간 거품이 없지 않아 있습니다. 순자산가치(PBR)는 1.76으로 저평가되고 있는 거 같습니다. 영업이익은 22년 12월 전분기 대비 67프로 가량 줄어든 추세이며 당기 순이익도 떨어진 상태입니다.
-EPS, ROE는 높을 수록 좋은데 20년도 대비 21년 최대를 찍었다가 지금은 약간 감소한 상태입니다. PBR이 1.63으로 높지 않아 전혀 고평가 상태는 아닌 거 같습니다.
-최근 배터리 재료 확보를 위한 배터리사들의 움직임이 활발한데 LG화학역시 지난 17일 미국 광산업체 피드몬트 리튬의 지분 5.7%를 약 1000억원에 확보했다고 밝혔습니다. 또 4년간 리튬정관 20만톤에 대한 구매 계약도 체결했는데요. 이는 전기차 50만대를 만들 수 있는 규모라고 합니다. 주가 반등이 나올지 지켜봐야겠습니다.
2. 에코프로비엠
-에코프로비엠은 13년 하이니켈계 양극소재 중심으로 사업을 재편한 이후 NCA 분야에서 시장점유율을 꾸준히 높여왔습니다. NCA는 니켈 - 코발트 - 알루미늄으로 이루어진 배터리이다. 글로벌 Non-IT용 NCA 양극재 수요 확대와 국내외 EV용 하이니켈계 양극재 판매 호조가 계속되는 가운데 세계 시장 점유율을 지속적으로 확대해 나가고 있습니다.
-에코프로비엠은 올 들어 주가가 72% 상승하는 모습을 보였습니다. 에코프로비엠의 양극재 CAPA(생산능력)는 지난해 9만 5천톤 규모에서 올해 18만톤까지 증가할 전망입니다. BMW, 포드, 현대차 등 전방 고객사들의 신차 출시와 양극재 생산 증설효과로 높은 외형 성장이 예상된다고 합니다.
-기업 분석을 살펴보면 22년이 21년 대비 영업이익, 매출액이 큰 폭으로 상승한 모습을 보입니다. 자산총계가 거의 2배이상 늘었고요. ROE, EPS도 역대 최고치를 22년에 찍었습니다. 108이던 PER도 32로 떨어지며 거품을 걷어낸 느낌이고, PBR역시 20에서 7로 떨어졌습니다. 그만큼 이익이 더 늘어났다는 말인 거 같습니다.
-순부채율은 23년 작년 대비 2배가량 늘었지만 PER, PBR도 큰 차이가 없기에 거품이 엄청 나게 많아 보이지는 않습니다.
-미국 인플레이션감축법(IRA) 강도가 매년 강해지면서 중국 외 공급망을 갖춘 에코프로비엠이 완성차 업체와 2차전지 제조사들과 거래가 늘꺼라는 전망이 있습니다.
-다만 전문가들은 에코프로비엠을 SK이노베이션과 비교하며 영업이익 체급을 감안하더라도 에코프로비엠이 시총을 역전한 급등은 이해하기 어렵다고 합니다. 실제로 두 회사의 영업이익은 거의 10배 차이가 났는데요. 에코프로비엠은 PER이 32로 SK이노베이션보다 약 3배나 높습니다.(네이버 증권 기업분석 기준) PER은 주가를 1주당 순이익으로 나누는 것인데 기업의 순이익이 주가보다 클수록 PER이 낮아지고, 손이익보다 주가가 높아지면 올라갑니다. 그러므로 숫자가 10이상 크게 되면 고평가라는 근거가 된다고 하네요.
-현재 급등주인 만큼 매수시 신중한 판단이 필요할 듯 합니다.
3. 포스코케미칼
-포스코 케미칼은 이차전지소재, 첨단화학소재, 산업기초소재로, 이차전지용 양극재와 음극재, 탄소소재 원료와 제품, 내화물과 생석회 등을 제조, 판매합니다.
-이차전지소재 분야에서 포스코 그룹의 리튬, 니켈 등 원료, 이차전지소재연구센터 등 R&D 인프라, 글로벌 마케팅 네트워크를 연계해 사업경쟁력을 높이고 있습니다.
-재무제표 상 PER이 23년 추정실적 컨센서스 기준 약 60으로 상당히 고평가인듯합니다. 그에 비해 ROE, EPS는 경쟁 기업 대비 낮은 수치입니다.
-2월초 삼성SDI와 대규모 계약 체결과 더불어 LG에너지솔루션과 GM의 합작사인 얼티얼셀즈로의 양극재, 음극재 판매가 시작되며 선반영된 결과인듯합니다. 실제로 2월초 급등하는 모습을 보였는데요.
약 40조원 규모의 삼성SDI와의 공급계약이기에 향후 5-10년간 수주로 인한 중장기적 성장이 보여진다고 합니다.
4. 엘앤에프
-엘앤에프는 2차전지 양극활물질과 그에 관련된 소재 제조 및 판매를 주요 사업으로 하고 있습니다. 스마트기기, ESS 등을 만드는데 쓰이고 있습니다. 중국에 위치한 무석광미래신재료유한공사와 경북 김천에 위치한 제이에이치화학공업을 연결대상 종속회사로 보유하고 있습니다. 매출 비율은 수출 96.97%, 내수 3.03%입니다.
-또한 엘앤에프는 테슬라 관련주로 최근 테슬라에 양극재를 납품할 것이라는 전망이 나오며 상승하는 모습을 보인바있습니다. 아직 확정은 아니나 현재 일본의 SMM사가 파나소닉을 통해 테슬라에 양극재를 공급하고 있으나 SMM은 니켈 비중 90% 이상인 양극재를 양산하지 못하여 엘엔에프가 신규 공급자로 선택될 가능성이 있다고 했습니다.
-경쟁회사 대비 포스코케미칼, 에코프로비엠보다 PER도 상대적으로 저평가된 모습을 보이며, 매출액, 영업이익 모두 전년 동기 대비 상승할 것으로 보입니다. 하지만 최근 안정화되던 환율이 다시 오르면서 원재료 구매와 판매가 사이의 마진이 줄어드는 모습을 보이고 있습니다. 추후 어떤 상승세를 보일지 지켜봐야겠습니다.
오늘은 양극재 관련주에 어떤 것이 있는지 살펴보았습니다. LG화학, 포스코케미칼, 엘앤에프, 에코프로비엠이 있었습니다. 오늘 여기까지 적도록 하겠습니다.
<출처> : 네이버 증권, 한국투자증권, 매일경제, 이데일리, 한경
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